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海外风云突变!A股节后会怎样?十大实力私募最新策略来了

本网今日讯

  导读:在这个国庆长假期间,作为专业资管媒体,基金君特地邀请了国内知名的公募基金经理、私募投资经理和券商投资主办们亲自撰文,总结前三季度股市和债市行情,分析未来资本市场机会和投资布局,为大家节后的投资布局做一个参考。这两天海外股市出现大幅杀跌,让人不禁为节后A股捏了把汗。而今天共有十位实力私募投资经理撰稿,分析国庆节后的四季度市场呢?请看~~

  相聚资本总经理梁辉:

  守正待时

  2019年前三个季度市场走势呈现N型,贸易摩擦及流动性是市场的核心主导因素。一季度是“宽流动性+贸易摩擦缓和”双有利的环境,所以市场上涨最为剧烈;二季度则是“流动性趋紧+贸易摩擦激化”,市场调整较多;而三季度流动性有所改善,并且贸易摩擦的边际影响逐步减弱,市场呈现弱反弹,其中科技和消费板块表现最为突出。

  对于未来,考虑流动性及经济状况,我们认为市场将整体呈现震荡的局面。一方面,出口、制造业投资和房地产投资下行,基建投资独木难支,因此盈利端在四季度还可能看到向下的压力。但由于当前企业的供需格局较上一轮衰退期(2012年)而言更优,且基建拖底为经济提供一定韧性,我们判断经济不会出现失速的风险。另一方面,四季度依然处于偏宽松的周期,但从当前货币政策的阶段性定调来看,保持货币政策的定力以及加强政策的疏通传导更为明确,且猪价上行所带来的通胀抬头对后续宽松幅度也形成限制,稳增长力度有所约束。海外流动性虽改善,但市场此前已经有了较为明确的预期,反而美联储年内降息幅度存在不确定。综合我们认为很难出现流动性大幅改善的情形。

  在这一震荡格局下,前期已经积累了一定涨幅的科技及消费板块,选股的重要性在提升,重点选择长期成长逻辑好的品种。具有较强价值属性的家电、银行、地产等板块,当前整体估值不高,未来存在估值修复的空间。中长期来看,未来的大方向依然是新兴成长及消费。一方面中国的经济驱动力已经变迁,“高质量发展”主线下新经济领域(消费、科技)都将在中国经济产值中占据更大的贡献。另一方面当前金融供给侧改革为经济结构转型提供了契机,金融市场相应压缩低效率领域供给、增加高效率领域供给,使得经济产业格局的变迁将在直接融资市场得到更积极的映射。风险方面,美股下跌、宏观经济下行、中美关系持续紧张等可能是市场的波动因素,需密切关注海内外经济状况以及贸易战进展。

  (个人简介:梁辉相聚资本总经理、投资总监清华大学经管学院本科、硕士。证券从业时间17年,且在同一家基金管理公司(泰达宏利基金管理公司)工作13年。历任研究员、基金经理、研究部总经理、金融工程部总经理,离职前任总经理助理兼投资总监、投资委员会主席,负责全部股票和债券投资业务,资产管理规模超过400亿。13年公募基金和4年私募基金管理经验。)

  同犇投资童驯:

  优质消费股仍有较确定的机会

  一、2019年市场回顾:科技及消费领涨市场

  全球股票市场2019年较去年普遍转暖,原因为全球主要经济体货币政策纷纷由紧转松,如美联储降息、中国“宽货币、宽信用”、欧元区及日本等地区重现负利率。叠加国内财政政策发力,对经济进行“托底式”稳增长,外资的持续流入及投资者风险偏好整体提升,中国内需经济的韧性表现使得A股涨幅在全球范围内更为明显,1/1-9/20,上证综指上涨20.6%,沪深300上涨30.7%。

数据来源:同犇投资

  分行业来看,年初至今食品饮料、电子、计算机、农林牧渔、非银金融、家用电器、国防军工、医药生物跑赢沪深300指数,除了非银金融及国防军工外,主要集中在消费及科技两大领域。消费及科技占优的长期逻辑:

  1)在经济增长中枢面临逐步放缓、经济结构正在转型、无风险利率中枢向下的宏观背景下,投资对于经济的贡献率下降,投资占GDP的比重会逐步下降,消费对于经济的贡献率提升,消费龙头公司持续受益于消费升级趋势以及集中度提升,业绩能够维持稳定增长,因此在目前“资产荒”的宏观背景下显现出一定的稀缺性,享受“确定性”估值溢价;

  2)经济结构转型,由过往投资转向消费及技术推动,科技股龙头公司受益于5G产业周期及其应用,比如5G网络建设给PCB行业带来了量价齐升,迎来了景气周期。

数据来源:同犇投资

  从申万二级子行业来看,年初至今半导体、饮料制造、饲料(主要为养殖股)、电子制造、元器件、机场、畜禽养殖、船舶制造、医疗服务、保险、计算机应用、化学制药、计算机设备、白色家电、其他电子涨幅位列前十五名。

数据来源:同犇投资

  二、长期A股市场回报率并不逊色

  上证综指从1990年12月19日开始计算,起点100点,接近29年时间总涨幅为2906%,年化复合收益率12.55%;中证500及沪深300指数成立于2004年12月31日,截止2019年9月22日,年化复合收益率分别为11.85%、9.71%。

数据来源:同犇投资

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